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2025年1月8日，波士顿科学公司（NYSE: BSX）正式宣布，已同意收购血管内碎石术（Intravascular Lithotripsy, IVL）器械公司Bolt Medical。该交易以100%股权为基础，前期估值为6亿美元。此外，在达到某些监管里程碑后，波士顿科学还将最高额外支付3亿美元。此次交易标志着波士顿科学正式进军热门的IVL（血管内碎石术）领域。

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Bolt Medical：创新IVL技术的引领者

Bolt Medical的创新产品

Bolt Medical是一家总部位于加利福尼亚州卡尔斯巴德的创新医疗器械公司，专注于设计和开发用于冠状动脉和外周介入手术的IVL技术平台。其创新的基于激光的IVL平台通过在球囊导管内产生声压波来碎裂钙质，为患有中度至重度钙化动脉疾病的患者提供了新的治疗选择。这一技术的核心在于其能够在不损伤周围组织的情况下，有效地清除血管内的钙化病变，从而恢复血管的通畅性。此外，Bolt IVL系统还配备了可见的、定向的发射器，确保在治疗过程中能量传递的一致性，大大提高了治疗的精确性和安全性。

与强生收购的Shockwave IVL技术相比，Bolt IVL技术具有显著的不同。Shockwave IVL技术通常利用电脉冲或气压波在球囊内产生冲击波，而Bolt IVL技术则完全依赖于激光能量。这种基于激光的设计不仅提高了能量传递的精确性，还使得冲击波的产生更加稳定和可控。

Bolt IVL体外演示

Bolt IVL系统最近在RESTORE ATK和RESTORE BTK这两项关键性临床试验中均取得了积极结果。这两项研究的结果将用于支持针对膝上（ATK）和膝下（BTK）治疗的试验性设备的FDA和CE标志提交，进一步推动了Bolt Medical产品的商业化进程。

另外，Bolt Medical还于上月获得了FDA的批准，将在美国开展全球性的FRACTURE IDE研究。这项研究旨在调查Bolt IVL冠状动脉系统用于治疗伴有严重钙化病变的冠状动脉疾病的效果。这一研究的开展不仅将进一步验证Bolt IVL系统的临床价值，还将为其在全球范围内的推广和应用提供有力的支持。

与波士顿科学的渊源

波士顿科学与Bolt Medical的渊源颇深。波士顿科学最初于2019年提出了Bolt IVL系统的概念，并帮助成立了Bolt Medical。作为战略投资者，波士顿科学已经拥有Bolt Medical约26%的股权。因此，此次交易实际上是为尚未拥有的74%股权支付4.43亿美元的前期款项，并在达到某些监管里程碑后支付最高2.21亿美元。

有着深厚的行业背景的Bolt Medical创始人也与波士顿科学关系密切。Bolt Medical的联合创始人兼首席执行官Keegan Harper，是医疗器械行业的资深专家。在过去的25年里，他创立并领导了多达12家医疗器械公司，这些公司涵盖了电生理学、心脏病学、肺病学、生物制剂、脊柱和神经刺激等多个领域，均取得了显著的临床研究成果。Harper不仅建立了世界一流的管理团队，还成功构建了多项退出价值超过15亿美元的收购案例，并完成了超过25轮、总额超过6亿美元的风险投资。在2018年，他领导了对Cryterion Medical的收购，而波士顿科学正是以3.1亿美元的价格收购了该公司。

与Harper并肩作战的联合创始人及研发导管副总裁Eric Schultheis在加入Bolt Medical之前，曾是波士顿科学公司的研发副总裁，并在Cryterion Medical担任主要发明人和研发总监，参与了该公司被波士顿科学收购的全过程。此外，他还在EPIX担任主要发明人和首席研发工程师，负责新型金刚石冷却射频消融导管的研发工作。在此之前，Eric还曾在美敦力、汉森医疗等多家知名医疗器械公司担任首席工程师，发明、开发和商业化了支架输送系统、机器人导管、可操纵电生理治疗设备等多项创新技术。

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波士顿科学的收购细节

波士顿科学表示，在不考虑现有股权和其他调整的情况下，该交易以100%股权为基础，前期估值为6亿美元。此外，在达到某些监管里程碑后，波士顿科学还将最高额外支付3亿美元。这一交易价格反映了波士顿科学对Bolt Medical先进技术和市场潜力的高度认可。

波士顿科学预计将在2025年上半年完成此次交易。经调整后，公司预计2025年每股收益将受到轻微稀释影响，但公司计划通过内部成本效率和权衡来抵消这一影响。按一般公认会计原则（GAAP）计算，由于摊销费用和收购相关费用，预计稀释影响会更大。这不包括与先前持有的Bolt股权相关的交易完成时的一次性收益。

波士顿科学介入心脏病学疗法部门高级副总裁兼总裁Lance Bates对此次收购表示：“作为增长最快的医疗器械细分领域之一，血管内碎石术疗法通过微创方式满足了复杂钙化动脉疾病患者的重大未满足需求。Bolt Medical正在开发一项与我们现有产品组合高度互补的下一代技术。将该系统纳入我们的产品组合，将帮助我们更好地服务医生和他们的患者，并为未来的创新提供平台。”

此次收购是波士顿科学近几个月来的第三笔重大收购。此前，该公司已于2024年9月完成了对Silk Road Medical的11.8亿美元收购，并在11月以37亿美元收购了Axonics。这些收购进一步巩固了波士顿科学在心血管疾病治疗领域的领先地位，并为其未来的增长奠定了坚实基础。

分析师对此次交易也发表了正面的看法。Truist分析师Richard Newitter表示，这笔交易“完成了自2019年开始的对令人兴奋的IVL‘空白领域’的投资”。Needham的分析师Michael Matson对这笔收购持乐观态度，他认为Bolt将为波士顿科学提供新的增长动力，并补充其现有的冠状动脉和外周产品组合。然而，Matson也指出了一个潜在风险，即强生可能会利用某些Shockwave专利，在Bolt IVL系统商业化后对波士顿科学提起侵权诉讼。尽管如此，分析师普遍认为，此次收购对波士顿科学来说是一笔划算的交易，将为其未来的增长带来积极影响。

事实上，波士顿科学一直想布局IVL。2023年据彭博社消息，波士顿科学公司也欲收购ShockWave，以扩大其心脏业务产品组合。但是最终，波士顿科学与Shockwave之间的收购交易谈判失败了。而波士顿科学与Shockwave谈判失败的原因是二者之间的价格无法达成一致，据《华尔街日报》信息，此前Shockwave宣称寻求300美元左右的报价，而目前市场价为289美元。据悉，波士顿科学所给的出条件是每股275美元，一半为现金，一半为股票；因价格不一为此导致交易终止。

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此次波士顿科学收购Bolt Medical也是一尝所愿，这一交易不仅扩展了其在IVL领域的产品线，还进一步巩固了其在心血管疾病治疗领域的领先地位。随着交易的完成，波士顿科学有望在未来几年内实现更强劲的增长，并为医生和患者提供更多创新的治疗选择。前有强生后有波士顿科学股票杠杆工具，IVL领域将会更加精彩，器械之家将会持续关注。

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